有关机构预测06-08年平均每股盈利：0.63元、0.95元、1.25元

  公司目前主要生产销售液压静力压桩机、旋挖钻机、多功能小型液压挖掘机和一体化潜孔钻机四大系列新产品。其中液压静力压桩机大多数都用在民用建筑桩基础施工;旋挖钻机大多数都用在桥梁、高层建筑等桩基础施工;多功能小型液压挖掘机大多数都用在小型土石方工程、市政建设、路面修复、管网埋设、园林栽培及河沟清淤等;一体化潜孔钻机大多数都用在大型矿产露天开采。据2006年6月中国工程机械行业协会资料，公司在2005年工程机械主要企业综合指数排名中列第10位。

  公司本次募资将大多数都用在小型工程机械重大技改项目、露天液压钻孔设备产业化项目、计算机集成制造系统(CIMS)项目。2005年、2006年1—6月，公司多功能小型液压挖掘机分别销售625台和603台，一体化潜孔钻机分别销售5台、5台，募集资金投资项目实施后，相应产能迅速扩大，将新增多功能小型液压挖掘机1500台、液压破碎锤等多功能属具800台套年生产能力;露天液压钻孔设备包括一体化潜孔钻机、露天全液压钻机等年产能力将新增120台。

  我国桩工机械产品多为常规产品，吨位小、功能单一，国内桩工机械尤其是液压静力压桩机生产企业能完成全系列新产品的并不多，并且市场占有率有日益集中的趋势。山河智能可提供液压静力压桩机完整系列新产品，2004年曾获国家科学技术进步二等奖、目前产品居于市场主导地位，市场占有率约为40%以上。

  我国旋挖钻机产品2004年以前主要依赖进口。2004年以后，由于在青藏铁路施工全套工艺流程中的示范效应，国内少数大型工程机械生产企业通过技术引进开始旋挖钻机的生产销售，旋挖钻机的国产化得到了加快速度进行发展。就行业比较来看，目前国内比较有竞争实力的旋挖钻机制造商主要有三一重机、山河智能、中联重科、宇通重工、北方股份等企业，其中销量第一的是三一重机，预计今年能够达到90台，山河智能的销量能够达到40台，中联重科和北方股份的销售为30台和20台左右。目前公司的山河智能多功能旋挖钻机采用自制的可伸缩式履带专用底盘。与国内产量最大的三一重机相比，三一重机采用的是通用底盘，这种底盘的液压系统都是采用重型挖掘机的，散热性能差，因此稳定性低于山河智能。另外，三一重工的旋挖钻机仅能前后打孔，而山河智能的旋挖钻机由于专用底盘稳定性高，能做到360度全方位打孔。虽然三一重工和中联重科也将放弃使用通用底盘，但是山河智能的专用底盘已开发使用了三年，因此竞争优势明显。

  在小型液压挖掘机方面，目前我国正处在道路交互与通行、能源水利、城市建设等各方面基本的建设的高峰期，前些年大量投入到正常的使用中的高速公路等基础设施，正慢慢的变多地进入维护保养期，同时城市建设也由“大拆大建”逐渐向“精雕细刻”转变，因此小型化的土方工程项目施工会慢慢的多，以多功能小型液压挖掘机为代表的小型工程机械市场需求将一直增长。国内品牌小型液压挖掘机目前占国内市场比例40%左右，山河智能多功能小型液压挖掘机国内市场占有率及产品出口率在内资生产企业中列第二位。公司旋挖钻机的液压元件与发动机等部件是从德国力士乐进口，生产周期为六个月，2005年力士乐搬家因此对国内零部件的供应有所影响，2007年零部件供需矛盾将得到缓解。

  公司小挖从2006年开始迅速增加，这还在于经过了5年的投入和生产经验和工艺积累，2006年该产品进入了收获期，产能由2005年的120台/年猛增至1700台左右/年，公司目前拥有3条小挖生产线年旋挖钻机市场销售情况异常火爆，而公司生产车间受场地限制，不能为旋挖钻机新增设生产场地，为此公司调整生产结构，压缩了一部分小挖产能，而加大了旋挖钻机的生产力度。考虑到小挖的市场容量和发展速度(2005年市场容量近万台，而年增速可达16%以上)今后几年将进入产能快速释放期。

  露天液压钻孔设备方面，随着我们国家经济快速发展，对矿产资源的需求日益增加，而国家限制、关闭小型矿山，大力引导矿山开发和生产向规模化、集约化发展，促进了对大型工程机械的需求。尤其是钢材、铁矿石的金额的大幅提高，极大地刺激了国内金属矿山进行技术改造的力度和速度;燃煤价格的高涨也导致煤矿行业技术装备更新换代加快，露天液压钻孔设备具备了广阔的发展前途。此前，我国大直径、深孔露天钻孔设备基本依赖进口，由于国外生产企业的技术保密、主要结构部件对我国进行封锁，除本公司生产的一体化潜孔钻机外，国内基本没企业可提供替代品。由于山河智能为用户更好的提供自主生产的关键结构配件，大幅度的降低了一体化潜孔钻机的运行成本，使得产品价格仅为国外产品的1/2左右。但产品性能可比国外进口设备。

  公司主要经营业务收入近3年复合增长率55%。即使是在宏观调控后的2005年，公司主要经营业务收入和净利润分别增长51.65%和43.39%。目前，公司的研发费用占主要经营业务收入的比例为5%-8%;均高于其它工程机械企业。公司不断研制新产品，目前贮备的新产品还包括滑移装载机和可伸缩式叉车。

  目前，两市从事工程机械的股票市盈率分别为三一重工(29倍)、柳工(20倍)、山推(15倍)、厦工股份(26倍)、中联重科(20倍)、常林股份(33倍)，它们的平均市盈率为24倍。则公司可比价格为15.1元。

  依我在《股市职业操盘培训教程》中披露的研究成果看，小盘股的定位与相同流通股本股票的价值中枢有关，目前中小板中此类企业的流通盘、收盘价、每股盈利分别是：雪莱特(2080万股、三季0.43元/股、18.25元)、东源电器(1920万、14.6元、三季0.41元/股)、众和股份(2160万股、三季0.36元/股、14.12元)、中材科技(3032万、三季0.24元/股、18.65元)、苏州固锝(3040万、三季0.20元/股、11.21元)、栋梁新材(2400万、三季0.27元/股、13.62元)、宏润建设(2850万、三季0.47元/股、12.82元)、江山化工(3040万、三季0.38元/股、15.30元)、华峰氨纶(2840万、三季0.24元、13.62元)，黑猫股份(2800万、三季0.38元/股、12.88元)、东方海洋(2760万、三季0.21元、12.62元)、江苏国泰(2560万、06年预测0.56元/股、13.06元)、青岛金王(2720万、0.33元(06年预测)、13.35元)。由于该股业绩较好，未来成长性较好，因此应给予较高溢价，预计其首日开盘价应在18元左右。

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